中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议；国家育儿补贴制度实施方案正式公布，从2025年1月1日起，每孩每年发放育儿补贴3600元；当地时间7月28日至29日，中美经贸双方在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。
人民币资产避险需求上升。本周沪深300指数下跌1.75%，沪深300股指期货下跌2.04%；焦煤期货本周下跌9.83%，铁矿石主力合约本周下跌1.94%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7天年化收益率下跌5BP至1.04%；十年国债收益率下行3BP至1.71%，活跃十年国债期货本周上涨0.24%。
大类资产配置顺序：股票大宗债券货币。国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，将中国2025年GDP增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%，2026年增长率也上调0.2个百分点至4.2%。结合7月30日政治局会议内容，我们认为从长期的角度看，接下来市场关注的重点是“十五五”规划中，如何体现在未来一段时间内复杂多变、不确定难预料的国际环境中，全面发力、主动部署科技创新发展和产融结合；从短期的角度看，一是现有政策如何落实落细，包括加快政府债券发行使用、降低社会综合融资成本、落地育儿补贴提振居民消费、推动反内卷改善部分行业供需格局、改革创新和融资支持两方面措施支持稳住外贸外资基本盘、通过城市更新等政策防范化解房地产领域风险等，二是期待宏观政策适时加力，7月政治局会议已经体现了在会议职能范围内，市场关注和期待的政策，但考虑到7月PMI数据受国内外多种因素影响环比下降的客观现实，我们认为宏观政策仍有适时加力的可能性，其中财政政策和货币政策或都有加力的空间。从时间窗口来看，无论是“十五五”规划还是宏观政策调整预期对人民币资产价格的影响，可能都集中体现在9月-10月，我们维持看好人民币资产的观点。
人民币资产避险需求上升。本周沪深300指数下跌1.75%，沪深300股指期货下跌2.04%；焦煤期货本周下跌9.83%，铁矿石主力合约本周下跌1.94%；股份制银行理财预期收益率收于1.85%，余额宝7天年化收益率下跌5BP至1.04%；十年国债收益率下行3BP至1.71%，活跃十年国债期货本周上涨0.24%。
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7月制造业和非制造业PMI环比较6月下降。本周A股指数普跌，小盘股估值下行的幅度与大盘股估值下行幅度大致相当。本周央行在公开市场净投放69亿元，本周拆借资金利率持续下降，周五R007利率收于1.49%，GC007利率收于1.48%。本周十年国债收益率收于1.71%，较上周五下行3BP。7月制造业PMI环比较6月下降，且下降幅度较为明显，我们认为主要有两方面因素影响，一是对美“抢出口”效应逐渐消退，影响新订单和生产指数，二是“七下八上”是我国主要汛期，气候因素对生产造成较明显影响。
美国关税落地，美元指数走强。股市方面，本周A股主要指数普跌，跌幅较小的指数是创业板指（-0.74%），领跌的指数是中小板指（-1.95%）；港股方面恒生指数下跌3.47%，恒生国企指数下跌3.78%，AH溢价指数上行2.98%收于126.50；美股方面，标普500指数本周下跌2.36%，纳斯达克下跌2.17%。债市方面，本周国内债市普涨，中债总财富指数本周上涨0.15%，中债国债指数上涨0.23%，金融债指数上涨0.18%，信用债指数上涨0.10%；十年美债利率下行17 BP，周五收于4.23%。万得货币基金指数本周上涨0.02%，余额宝7天年化收益率下行5 BP，周五收于1.04%。期货市场方面，NYMEX原油期货上涨3.22%，收于67.26美元/桶；COMEX黄金上涨2.41%，收于3416.00美元/盎司；SHFE螺纹钢下跌3.41%， LME铜下跌1.40%， LME铝下跌2.43%；CBOT大豆下跌3.23%。美元指数上涨1.04%收于98.69。VIX指数上行至20.38。7月美联储如期未降息，较为超预期的是美联储主席鲍威尔并未就9月是否降息给出明确指引，这被市场解读为表态偏。
国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。
31省份“半年报”已全部披露。中部六省经济成绩亮眼，除山西GDP同比增长3.8%外，成为区域经济中最显著的“进步生”，安徽（5.6%）、江西（5.6%）、河南（5.7%）、湖北（6.2%）、湖南（5.6%）增速均跑赢全国线%），且均高于各自年初设定的全年经济目标。一直以来，河南稳坐“中部一哥”位置，但随着湖北发力，“一哥”被紧追的势头还将持续。
中央政治局召开会议，决定今年10月召开二十届四中全会，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。会议强调，做好下半年经济工作，要保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性。要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。用好各项结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等。在保障改善民生中扩大消费需求。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。积极稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
中央召开党外人士座谈会，就当前经济形势和下半年经济工作听取各派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表的意见建议。国家主席习发表讲话指出，要在宏观政策上持续发力、适时加力，重点做好全方位扩大内需、坚定不移深化改革扩大开放、推动科技创新和产业创新深度融合发展、持续防范化解重点领域风险、多措并举保障改善民生等工作。
国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合。会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，更好激发消费潜力、提升市场活力。
国家育儿补贴制度实施方案正式公布，从2025年1月1日起，每孩每年发放育儿补贴3600元，至其年满3周岁。对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿，无论一孩、二孩、三孩，均可申领育儿补贴。对2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿，按应补贴月数折算计发补贴。预计各地可以在8月下旬陆续开放申领育儿补贴。国新办将于周三就育儿补贴制度及生育支持措施有关情况举行新闻发布会。国新办召开新闻发布会介绍，今年初步安排育儿补贴资金预算900亿元左右，8月31日前各地全面开放育儿补贴的申领，支付宝、微信等第三平台将开通申领入口。地方此前补贴标准高于国家基础标准的，按规定做好评估和备案工作后，可以继续执行。
财政部、税务总局公告，自8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。对8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券及8月8日之后续发行部分的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。
央行部署下半年重点工作提到，继续实施好适度宽松的货币政策，抓好各项货币政策措施的执行，畅通货币政策传导，提升货币政策实施效果。强化利率政策执行和监督。加大“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度。支持化解重点产业结构性矛盾。加快拓展贸易项下人民币使用。
央行、证监会印发《金融基础设施监督管理办法》，自2025年10月1日起施行。《办法》聚焦金融基础设施业务监管，健全金融基础设施运营、风险管理、公司治理等制度规则。
农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出推进全链条协同监管，试行产地准出分类监管制度，推进产地准出与市场准入衔接，部省统筹开展风险监测。《方案》提出强化财政金融支持，鼓励金融机构创新开展订单、应收账款等业务，加大农产品营销促销支持力度。推动农产品消费与餐饮消费、文旅消费、体育消费、健康消费等消费措施统筹设计，提升融合消费政策水平。
农业农村部党组召开会议。会议强调，要围绕统筹推进新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴，推动农业转移人口市民化，切实维护好进城落户农民的土地承包权、宅基地使用权、集体收益分配权。要以县域为重点谋划推动城乡融合发展，加力强化乡村基础设施建设和基本公共服务供给，努力实现到2035年农村基本具备现代生活条件的目标。
工信部部署下半年八方面重点工作，其中提到，制定增强消费品供需适配性助力扩大消费行动方案，加快人工智能终端、智能穿戴、无人机等技术开发和应用推广。启动促进工业新兴产业发展培育壮大新动能行动，完善人形机器人等产业发展政策。巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。
市场监管总局召开监管发展规划座谈会，要求加快完善市场监管基础制度，着力破除地方保护和市场分割，依法依规治理企业劣质低价竞争。增强食品、药品、工业产品、特种设备安全监管能力，强化食品安全全链条监管。优化平台经济常态化监管，加快完善监管制度规则。
当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。何立峰表示，下一步，双方应继续按照两国元首通话重要共识，充分发挥好中美经贸磋商机制作用，不断增进共识、减少误解、加强合作，进一步深化对话磋商，不断争取更多双赢结果。
外交部长王毅、商务部部长王文涛分别会见美中贸易全国委员会董事会代表团。王毅表示，中美要建立更多沟通协商渠道，以客观、理性、务实态度看待对方，树立正确的战略认知。要尊重彼此核心和重大利益，避免引发对抗冲突。王文涛表示，希望美方与中方相向而行，共同维护中美经贸关系稳定、健康、可持续发展。商务部部长王文涛在北京会见了包括波音、苹果公司在内的近十家美国企业，双方就中美经贸关系、美资企业在华发展等议题交换意见。
国家网信办约谈英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。近日，英伟达算力芯片被曝出存在严重安全问题。此前，美议员呼吁要求美出口的先进芯片必须配备“追踪定位”功能。美人工智能领域专家透露，英伟达算力芯片“追踪定位”“远程关闭”技术已成熟。针对安全问题，英伟达回应：“网络安全对我们至关重要。NVIDIA的芯片不存在‘后门’，并不会让任何人有远程访问或控制这些芯片的途径。”
央行二季度问卷调查显示，过半数企业家和银行家认为，当前宏观经济表现平稳正常，对宏观经济整体持中性偏谨慎态度。居民对二季度就业感受的预期整体偏冷，多数居民预计下季度物价和房价基本保持不变。
中指研究院报告显示，1-7月，TOP100房企销售总额为20730.1亿元，同比下降13.3%，降幅较1-6月扩大1.5个百分点。7月单月，TOP100房企销售额同比下降18.2%。
上游周期品方面，8月1日当周各品种钢材开工率环比上周持平，螺纹钢和线材开工率环比上周都没有变动；建材社会库存连续三周回升，本周较前一周上升12.49万吨。7月30日当周，各地区石油沥青装置开工率环比上周变动分化，华北地区开工率较前一周持平，华东和华南地区开工率较前一周上升，东北地区和西北地区开工率较前一周下降。
海外机构持仓方面，本周SPDR黄金ETF持仓总价值变动-0.33%。原油库存方面，7月25日当周，美国API原油库存上升，本周环比上升153.90万桶。
暑期影响7月商品房成交环比偏弱。7月27日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升，单周成交面积环比变动9.36万平方米。央行货币政策委员会二季度例会指出，要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势，但是受暑期季节性因素影响，预计8月商品房成交环比或仍将延续疲弱。
汽车方面，7月27日当周，国内乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为10.00%和5.00%。维持看好在“以旧换新”等政策支持下，汽车销量或保持较好增速。
指数普跌，行业略有分化。本周市场指数普跌，跌幅较小的指数包括中证1000（-0.54%）、创业板指（-0.74%）、上证综指（-0.94%），领跌的指数包括上证红利（-2.67%）、中证100（-2.15%）、中小板指（-1.95%）。行业方面跌多涨少，领涨的行业有通信（3.14%）、医药（2.73%）、传媒（1.11%），领跌的行业有有色金属（-4.69%）、煤炭（-4.56%）、建材（-3.32%）。本周周期品行业指数调整幅度较大。
人工智能 国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，大力推进人工智能规模化商业化应用，推动人工智能在经济社会发展各领域加快普及、深度融合。会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，更好激发消费潜力、提升市场活力。
医药 国家医保局制定新上市药品首发价格机制，新增100多项与医疗新技术相关的价格项目。其中，神经系统类立项指南统一设立“脑机接口置入费”“脑机接口适配费”等价格项目，脑机接口技术成熟获批进入临床后，可快速进入临床应用并收费。
有色 中国有色金属工业协会表示，下一步要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能。针对产能过度内卷的细分品种，将加快推动落后产能有序退出，推动行业依法依规治理企业低价无序竞争。
光伏 中国光伏行业协会召开“银企协同”座谈会。与会代表一致认为，要对困难企业过渡性帮扶，同时严控对新增产能的支持，通过差异化金融工具平衡去产能与促创新。
快递 国家邮政局召开快递企业座谈会，要求各企业负责人积极推动解决“内卷式”竞争和农村地区领取快件违规收费等突出问题。
AI 四大行近期开始纷纷接入阿里AI。阿里云中标建设银行智能编码项目、工商银行则将阿里Qwen模型应用于智能风控。这是近五年来，国家级金融机构首次密集与阿里展开深入合作。
育儿产业链 国家育儿补贴制度实施方案正式公布，从2025年1月1日起，每孩每年发放育儿补贴3600元，至其年满3周岁。
人工智能 在2025世界人工智能大会闭幕式上，上海市人工智能企业风险投资（CVC）基金正式发布，首期规模30亿元。上海还出台12条政策组合拳加码人工智能产业布局，包括发放总规模10亿元的“智能三券”（算力券、模型券、语料券）。
人工智能 国务院国资委副主任李镇在2025世界人工智能大会期间举行的“2025中国电信人工智能生态论坛”上表示，面对新一代人工智能技术快速演进的新形势，国务院国资委高度重视、持续深化、全面推进人工智能产业高质量发展。
农产品 农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》，提出推进全链条协同监管，试行产地准出分类监管制度，推进产地准出与市场准入衔接，部省统筹开展风险监测。
信用债和长久期利率债收益率回落幅度更显著。十年期国债收益率周五收于1.71%，本周下行3BP，十年国开债收益率周五收于1.76%，较上周五下行5BP。本周期限利差下行2BP至0.33%，信用利差下行1BP至0.35%。
拆借资金利率保持在较低水平。本周央行在公开市场净投放69亿元。本周资金拆借利率持续下行，周五R007收于1.49%，周五GC007收于1.48%。值得关注的是，财政部、税务总局公告，自8月8日起，对新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税，对8月8日之前已发行的国债、地方政府债券、金融债券及8月8日之后续发行部分的利息收入，继续免征增值税直至债券到期。受政策影响，关注相关利率债收益率短期是否会出现上行。
央行发布数据显示，6月份，债券市场共发行各类债券87939.5亿元。其中，国债发行15903.9亿元，地方政府债券发行11753.2亿元，公司信用类债券发行14257.3亿元。截至6月末，境外机构在中国债券市场的托管余额4.3万亿元。
央行发布数据，2025年第二季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.09%。
财政部公布，6月，全国发行新增地方政府债券6281亿元，其中一般债券1010亿元、专项债券5271亿元。发行再融资债券5472亿元，其中一般债券2674亿元、专项债券2798亿元。
“反内卷”预期支撑的周期品价格上行出现回落。本周商品期货指数下跌2.36%。从各类商品期货指数来看，上涨的有能源（2.26%）、有色金属（0.71%）、油脂油料（0.10%），下跌的有贵金属（-0.79%）、谷物（-1.07%）、化工（-5.98%）、煤焦钢矿（-8.35%）、非金属建材（-13.66%）。各期货品种中，本周涨幅较大的大宗商品有红枣（4.90%）、原油（2.99%）、豆油（1.48%），跌幅靠前的则有焦煤（-17.63%）、玻璃（-16.94%）、碳酸锂（-13.02%）。此前涨幅较高的煤焦钢矿和非金属建材价格出现明显回落。
欧洲天然气价格延续涨势，因美国总统唐纳德·特朗普缩短了俄罗斯同意乌克兰停火的期限，对俄罗斯能源出口形成威胁，而此举正值亚洲气温升高。欧洲基准天然气期货周二一度上涨3.1%，创下逾两周来最大单日涨幅，并为三连涨。
贝克休斯：美国天然气钻井平台数量增加5个达到122个，数量升至2023年8月以来的最高水平。美国石油/天然气钻机数量连续第五个月下降。
国内部分焦企召开市场分析会认为，当前焦炭市场应尽快再次提涨价格，并决定自7月31日零时起，对钢厂客户执行捣固湿熄焦价格上调50元/吨，捣固干熄焦价格上调55元/吨，顶装焦价格上调75元/吨。
中国有色金属工业协会表示，下一步要从严控制铜冶炼、氧化铝新增产能，引导行业合理布局硅、锂、镁等新增产能。针对产能过度内卷的细分品种，将加快推动落后产能有序退出，推动行业依法依规治理企业低价无序竞争。
从农业农村部了解到，7月以来，黄淮、江淮、江汉等地出现大范围高温天气，降雨持续偏少，土壤失墒加快，部分地区旱情快速发展。气象部门预计，未来10天上述地区还将有阶段性35℃以上高温天气，且降雨偏少，高温干旱可能持续发展，对秋粮生产带来不利影响。近日，农业农村部对河南、安徽、山东、江苏、湖北5省启动农业防高温干旱三级应急响应，并派出工作组赴河南、安徽等重点省份，指导抗旱灌溉保秋粮丰收。
世界黄金协会发布黄金需求报告显示，二季度全球黄金总需求同比增长3%至1249吨，价值跃升45%至创纪录的1320亿美元。全球央行在第二季放缓购金步伐，净购金166吨，创2022年以来的最低水平。
拆借资金利率波动，不影响货币类产品收益率整体维持在偏低水平波动。本周余额宝7天年化收益率下行5BP，周五收于1.04%；人民币6个月理财产品预期年化收益率下行3BP收于1.90%。本周万得货币基金指数上涨0.02%，货币基金7天年化收益率中位数周五收于1.29%。
人民币兑美元中间价本周上行77BP，至7.1496。本周人民币对兰特(3.09%）、欧元(2.52%）、澳元(2.20%）、日元(2.15%）、瑞郎(1.97%）、英镑(1.93%）、卢布(1.27%）、加元(1.24%）、韩元(1.10%）、林吉特(0.90%）升值，对美元(-0.11%）贬值。美元指数本周回升。
国家外汇局数据显示，2025年6月，我国国际收支货物和服务贸易出口3292亿美元，进口2591亿美元，顺差701亿美元。
国家外汇局部署下半年外汇管理重点工作，其中提到，加强外汇形势监测分析，强化跨境资金流动宏观审慎管理和预期引导，适时开展逆周期调节，维护外汇市场稳定和国家经济金融安全。
本周美国关税政策正式落地，开始影响全球经济和贸易，另一方面，美联储7月如期不降息，虽然美联储会议纪要表述较为温和，但美联储主席鲍威尔表示9月是否降息要看经济数据变化，并未就9月降息给出明确指引，被市场认为态度偏鹰。行业方面本周上涨的有医疗保健业（1.82%）、电讯业（0.03%），跌幅靠前的有原材料业（-5.87%）、综合企业（-4.83%）、资讯科技业（-4.20%）。本周南下资金总量541.06亿元。
7月31日凌晨，美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。他说，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的。鲍威尔表示，关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，判断关税对通胀的影响仍然太早。
日本央行维持利率在0.5%不变，同时将2025年核心CPI预期由2.2%上调至2.7%。日本央行行长植田和男称未面临通胀应对滞后的风险，淡化了市场对近期加息的强烈预期。
加拿大央行维持利率在2.75%不变，为连续第三次次按兵不动。加拿大央行表示，如果经济走弱且通胀压力得到控制，保留进一步降息的可能。
韩国央行7月10日会议纪要显示，多数委员认为有必要进一步降息，同时警告美国关税政策带来“重大”经济不确定性。韩国央行在此次会议上维持基准利率在2.50%不变。
美国7月非农就业人数仅仅增加7.3万人，创9个月最低，远不及预期的11万人。此外，前两个月的数据合计大幅下修25.8万。7月失业率小幅升至4.2%。最新非农就业数据表明，美国劳动力市场已不仅仅是“温和放缓”，而是“急速刹车”，或引发新一轮衰退担忧。数据公布后，交易员完全消化美联储10月降息的情景。
美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出市场预期的2.4%，一季度为萎缩0.5%。二季度核心PCE物价指数年化季环比升2.5%，较前值3.5%大幅下降，但高于预期的2.3%。
美联储最爱通胀指标-核心PCE物价指数在6月份同比上涨2.8%，高于预期的2.7%，为2月以来最高水平。实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入继5月下滑后在6月持平。
美国上周初请失业金人数增加1000人至21.8万人，低于市场预期的22.4万人。前一周续请失业金人数持平于194.6万人。
美国7月ADP就业人数增加10.4万人，超出经济学家预期的7.5万人，但仍远低于去年平均水平，前值为下降3.3万人。
Challenger报告显示，美国企业7月裁员人数同比增长139.8%至62,075人，增幅为四个月以来最高。今年迄今裁员806,383人，为2020年1-7月以来最多。
美国6月JOLTS职位空缺743.7万人，不及预期的750万人，前值从776.9万人下修至771万人。
美国房产经纪协会NAR报告显示，由于高房价和高抵押贷款利率持续，6月份美国待售房屋数量意外下降0.8%，而5月份为增长1.8%。
美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比增2.79%，预期增3%，前值增3.42%。美国5月FHFA房价指数环比减0.2%，预期减0.2%，前值修正为减0.3%。
欧元区第二季度GDP环比增长0.1%，同比增长1.4%，均较前值有所放缓，但好于市场预期。不过，欧元区最大经济体德国和第三大经济体意大利二季度经济均陷入萎缩，法国、西班牙则表现超预期。
美国7月ISM制造业PMI意外降至48，创九个月新低，主要受订单持续减少以及就业下滑加剧拖累。另外，美国7月标普全球制造业PMI终值49.8，初值49.5。
美国总统特朗普签署行政命令，修改对数十个国家的“对等关税”，税率从10%到41%不等，未列明国家则统一适用10%的关税税率。此外，所有被认为是为了规避关税而转运的货物将被额外征收40%的关税。同时，“对等关税”的生效日期也被推迟至8月7日，而非此前确定的8月1日。
美国总统特朗普再度“逼宫”美联储主席鲍威尔，称现在必须“大幅”降低利率。若不降息，美联储理事会应“接手掌管”，采取每个人都知道必须采取的行动。特朗普表示，美联储理事会内部存在“强烈的异议声”，“只会愈演愈烈”。就业数据是由拜登任命的人选发布的，美国需要更准确的就业数据。为此，他已指示团队解雇劳工统计局局长。
美国将在8月1日恢复征收所谓“对等关税”，当前特朗普政府仍在与多个经济体进行最后时刻的谈判。目前，美国仅与英国、越南、菲律宾、印度尼西亚、日本、欧盟和韩国等经济体达成初步协议。尽管特朗普声明不会再次延期，但美国财长贝森特强调，即使8月1日关税上调，谈判窗口仍然开放。
美国与欧盟达成15%税率关税协议。美国总统特朗普表示，该协议将对大多数输美欧洲商品征收15%的关税，其中包括汽车。特朗普表示，欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，欧盟将购买美国军事装备，并将购买7500亿美元的美国能源产品。欧盟委员会主席冯德莱恩称，部分产品将免征关税，包括飞机及其零部件、部分化学品和药品。冯德莱恩承认，欧盟与美国尚未就烈酒领域做出决定，贸易协定框架的细节将在未来几周内公布。
韩美经贸磋商达成协议，美方将对韩国征收的“对等关税”和汽车关税税率一律被下调至15%，韩国将不再进一步开放大米和牛肉市场。韩美商定成立规模达3500亿美元的对美投资基金，涉及造船、半导体、核电等多个领域。
美国白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。白宫表示，对巴西产品征收关税的范围不包括部分木浆和石油产品、部分化肥、能源及能源产品、生铁和贵金属。
美国总统特朗普宣布，将从8月1日开始对来自印度的商品征收25%的关税，并暗示可能因印度从俄罗斯采购能源而追加惩罚性关税。特朗普还表示，不会延长原定于8月1日重启对多国“对等关税”的最后期限。
美国政府此前威胁，将从8月1日开始向未能与美国达成贸易协议的贸易伙伴征收高关税。如今期限将至，巴西和印度表示，不会屈服于美国的压力，将采取一切必要措施维护国家利益。
美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50%的关税。白宫表示，铜输入材料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。受此消息影响，纽约期铜一度下跌逾18%。美国铜指数ETF收跌19.31%，铜矿ETF跌2.9%。
美国白宫发表声明称，美国总统特朗普签署了一项行政命令，暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。声明称，自8月29日起，通过国际邮政网络以外的方式寄送的价值等于或低于800美元且原本符合最低限度免税条件的进口货物将被征收所有适用关税。对于通过国际邮政系统运送的货物，包裹将根据从价税或从量税征收关税。
美国总统特朗普向全球17家最大的制药公司发送了信函，其中包括礼来、诺和诺德和辉瑞，敦促其将美国新药价格削减至其他特定国家支付的最低水平。特朗普要求各公司立即降低向医疗补助计划(Medicaid)收取的现有药品价格，并保证未来推出的药品价格与海外价格相当。
美国财政部公布再融资计划，将季度再融资发债规模定于1250亿美元，与预期相符，其中将继续小幅增加通胀保护国债(TIPS)的销售。美国财政部认为，“至少未来几个季度”的债券发行将保持稳定。
美国财政部将本季度联邦借款预估规模大幅上调至1万亿美元，主要是由于债务上限带来的影响所致。美国财政部周一发布声明称，现在预计7月至9月的净借款规模为1.01万亿美元，高于4月预测的5540亿美元。
美国总统特朗普表示，他将给俄罗斯10天时间来与乌克兰达成停火协议。特朗普宣布将缩短此前设定的普京与乌克兰达成停火的最后期限，并威胁如果莫斯科不采取行动停火，则可能面临经济惩罚。
国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，将中国2025年GDP增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%，2026年增长率也上调0.2个百分点至4.2%。IMF将2025年全球经济增长预期上调至3%，美国经济增长预期小幅上调至1.9%，欧元区经济增长预计将加速至1%。
7月制造业和非制造业PMI均有所回落。国家统计局公布，7月中国制造业PMI为49.3%，环比季节性下降0.4个百分点。非制造业和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月下降0.4和0.5个百分点，均持续高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。7月份，受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响，PMI降至49.3%，制造业景气水平较上月回落。分细项看，生产指数和新订单指数分别为50.5%和49.4%，比上月下降0.5和0.8个百分点，制造业生产活动继续保持扩张，市场需求有所放缓；受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1个百分点，其中主要原材料购进价格指数自今年3月份以来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平有所改善；从重点行业看，装备制造业和高技术制造业PMI分别为50.3%和50.6%，均持续高于临界点，高端装备制造业保持扩张；消费品行业PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点；高耗能行业PMI为48.0%，比上月上升0.2个百分点，景气度有所改善。7月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点。服务业商务活动指数为50.0%，比上月略降0.1个百分点。从行业看，在暑期假日效应带动下，与居民出行和消费相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长；租赁及商务服务、生态保护及公共设施管理等行业商务活动指数均位于扩张区间，旅游相关行业市场较为活跃；房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，景气度偏弱。受近期部分地区持续高温、暴雨洪涝灾害等不利因素影响，建筑业施工有所放缓，商务活动指数为50.6%，比上月下降2.2个百分点。
美国关税落定、美联储7月不降息、二季度GDP增速好于市场预期。本周美国方面要闻较多。一是美国关税落定。本周，美国与欧盟达成15%税率关税协议，其中包括汽车，同时欧盟将比此前增加对美国投资6000亿美元，将购买美国军事装备，并将购买7500亿美元的美国能源产品。韩美经贸磋商达成协议，美方将对韩国征收的“对等关税”和汽车关税税率一律被下调至15%，韩美商定成立规模达3500亿美元的对美投资基金。美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税。暂停对低价值货物的最低限度免税待遇，自8月29日起，对于通过国际邮政系统运送的货物，包裹将根据从价税或从量税征收关税。二是美联储7月不降息。7月31日凌晨，美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。我们认为鲍威尔对9月是否降息取决于就业和通胀数据的表述是符合预期的，但未就9月降息给出明确预期指引则偏鹰。三是美国二季度实际GDP增速超出市场预期。美国第二季度实际GDP年化季环比初值增3%，大幅超出市场预期的2.4%，一季度为萎缩0.5%。我们认为整体来看，美国经济表现出较强的韧性，8月1日关税落地后，对美国经济增长、通胀和就业的影响，在数据中的体现可能偏慢，建议关注美联储货币政策调整在经济数据和政治压力之间的平衡。
经济有活力，政策有定力。国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望》报告，将中国2025年GDP增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%，2026年增长率也上调0.2个百分点至4.2%。结合7月30日政治局会议内容，我们认为从长期的角度看，接下来市场关注的重点是“十五五”规划中，如何体现在未来一段时间内复杂多变、不确定难预料的国际环境中，全面发力、主动部署科技创新发展和产融结合；从短期的角度看，一是现有政策如何落实落细，包括加快政府债券发行使用、降低社会综合融资成本、落地育儿补贴提振居民消费、推动反内卷改善部分行业供需格局、改革创新和融资支持两方面措施支持稳住外贸外资基本盘、通过城市更新等政策防范化解房地产领域风险等，二是期待宏观政策适时加力，7月政治局会议已经体现了在会议职能范围内，市场关注和期待的政策，但考虑到7月PMI数据受国内外多种因素影响环比下降的客观现实，我们认为宏观政策仍有适时加力的可能性，其中财政政策和货币政策或都有加力的空间。从时间窗口来看，无论是“十五五”规划还是宏观政策调整预期对人民币资产价格的影响，可能都集中体现在9月-10月，我们维持看好人民币资产的观点。大类资产配置顺序：股票大宗债券货币。
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